人民币加入SDR历史暗线逻辑

       这次欧美，尤其是欧洲看起来是欢迎中国加入SDR，拉加德热情甚高，出乎许多阴谋论者的预料：人民币加入SDR，就是可以成为国际货币，成为国际储备货币，这是对中国的最大支持，与此前欧美借助一切手段，一切机会“打压”中国的做法完全不同，这是怎么回事？于是许多阴谋论者又替欧美想出一套阴谋：加入SDR其实是给中国做了一个局，或者上了一个套子，然后中国就得听他们的，遵守他们制定的规则，听从他们开放金融市场 ，然后让他们进来“剪羊毛。”

 

       总之，在阴谋论者那里，中国人都是傻瓜，欧美人都是靠吸人血过来的，这种阴谋论总能自圆其说。

 

       国际利益向来就是博弈，而在经济领域双方都会根据收益和风险做权衡，大家都是自私的，都要获得最大化的好处，这是正常的，也要以平常心接受，中国人自己也是如此，没有几个活雷锋。

 

       比如在中国人民币加入SDR上，不仅仅是IMF需要她，世界各国包括欧美也需要人民币加入SDR，因为一个货币加入SDR不仅仅是权利，更是一份责任。想当年美国人拼命要日元加入SDR，日本人是坚决抗拒的，因为这意味着日元的升值，以及金融市场的开放，日本人天生保守的性格承受不了这么大的变化。

 

       中国这次进入SDR是非常主动高调的，这是其人民币国际化战略有关，进入SDR是人民币国际化的关键一步，有人统计，人民币的实际国际地位若达到与日圆相当，境外对人民币主权债券的需求3000亿美元，若与英镑相当，缺口会高达1.9万亿美元。俄罗斯已经表明要发行人民币债券。

 

       境外为什么对人民币资产需求，作为一个庞大的经济体，作为一个政局稳定的经济体，目前在全球的经济实力中，至少在短期来看，除了美国，就是中国。在美元强势周期之下，可能唯有人民币能够做国际信用价值框架的次中心。若政局保持稳定，经济适当放缓后，进行开明的改革开放，这样的结论会被一再证明。这不是谁的能力或者主管设计，实乃世界大世浩浩荡荡，谁也不会想到欧洲会烂到如此，日本会烂到如此，是历史赋予人民币的责任。

 

       这一点在今年10月份美联储暂缓加息声明中就可看出，其中最大的顾虑就是中国经济，而当时中国金融市场发生动荡。6月份发生股灾，接着8月11日人民币大幅贬值，带动整个新兴市场货币贬值，人民币还没怎么跌，但是巴西、阿根廷、南非、印度尼西亚、马来西亚、俄罗斯、泰国和韩国等国家货币跌得更加凶猛。这是什么原因？因为这些国家的经济是建立在中国需求之上的，其货币信用的来源是中国对他们原材料的进口，人民币的贬值，则预示着其制造业的进一步收缩，其对原材料的进口能力进一步削弱，其直接效果是这些国家的出口进一步下滑，贸易顺差不在，在外汇储备有限的情况下，资金就会流向美元。

 

       所以美联储没有加息，她是害怕加息过早，对人民币造成打击，或者将失去一个国际价值维护者这样一个力量。

 

       从这个意义上说，如果人民币加入SDR，其购买能力将会强化，其币值理论上也会相对稳定，其实是中国对这些新兴市场，原材料提供国的一个贡献或者一个补贴；如果任由人民币贬值，则是两输局面：一个是中国经济泡沫破裂，一个是新兴市场货币崩溃，经济崩溃，美国经济复苏也缺乏外围需求的支持，比如苹果的买家就不会那么有钱，这是很明显的例子。

 

       事实上，按照世界价值体系的框架，美元作为世界价值体系的核心，此前它是扩张的，它向世界各个角落提供价值，比如大规模的双逆差，比如在世界范围内的国际警察地位等等。但是当国际局势发生目前这样巨大转变的时候，美国也是自然向内转，比如制造业的回流，双逆差的缩小。比如其经济体内部的自足自给，最明显者当属页岩油气的大规模开采，美国石油自给，建立于中东石油矿藏的石油美元体系的瓦解。

 

       那么这时候的趋势是，美元由此前的世界价值体系的太阳，就是向世界各地输送价值和信用的太阳变身为黑洞，吸收价值和信用的黑洞。这时候唯有人民币作为抵挡这个黑洞的力量，至少短期看来是如此。因为局势赋予人民币居于庞大的经济规模和体量，以及内部空间的回旋余地，这是人民币进入SDR的历史必然暗线。当然当事者，各国领袖可能没有意识到这个历史暗线，但他们都在这个历史暗线、历史逻辑在行事，也许他们是无意识的。

 

        因此，我相信中国在加入SDR的过程中，有讨价还价，有妥协有博弈，也许还有巨大的利益让渡，但更为核心的还是这条历史逻辑，世界第二价值中枢的地位。